Глобальні фондові ринки демонструють вражаючі результати — індекси на багаторічних максимумах, а інвестори, здається, не зважають на геополітичні ризики. Проте чи довго триватиме така ейфорія? Директор з інвестицій Capital Times Артем Щербина розповів про головні ризики для світових фінансових ринків, «бульбашку штучного інтелекту» та потенційний вплив глобальних корекцій на Україну.
Ейфорія на ринках: як довго вона триватиме
Останні місяці фондові ринки перебувають у стані надзвичайного оптимізму. Навіть оголошення нових тарифів США на імпорт із Китаю, загострення ситуації в Україні чи на Близькому Сході, або фінансові проблеми регіональних банків у США не викликають реакції інвесторів.
З травня по жовтень 2025 року індекс S&P500 зріс на 25%, тоді як історичний середній темп його зростання — близько 10% на рік. Це — класичний приклад ринкової ейфорії.
«Подивіться на черги за золотими злитками в Австралії, Японії чи США. Коли кожен “таксист” переконаний, що актив буде тільки зростати — це сигнал, що розумні гроші вже стають продавцями», — зазначає Артем Щербина.
Аналітик вважає, що корекція неминуча. І чим довше триватиме поточне зростання, тим менш значною інформаційно може бути подія, яка його зупинить — від технічного збою на біржі до одного допису Дональда Трампа про нові мита.
«Бульбашка» штучного інтелекту: déjà vu з 2000-х
Фінансові ринки дедалі частіше порівнюють поточну ситуацію з бумом доткомів початку 2000-х. Тоді, як і зараз, зростання ринку підтримувалося технологічною революцією.
Основні вигодонабувачі сьогоднішнього буму — виробники чіпів — уже демонструють ознаки сповільнення. Наприклад, Taiwan Semiconductor у третьому кварталі 2025 року збільшила виручку лише на 1,8% проти 14% торік. Водночас ринок і далі торгує акції компанії поблизу історичних максимумів.
Ще один цікавий момент — залучення капіталу всередині кола технологічних гігантів:
«OpenAI отримує мільярдні інвестиції від Nvidia, Oracle, Microsoft — і ці ж компанії стають партнерами в її проєктах. Це створює красиві заголовки, але не додає реальної вартості економіці в короткостроковій перспективі», — пояснює експерт.
Таким чином, певне перенасичення ринку вже спостерігається, але стадія ейфорії може тривати довго. Передбачити день чи характер обвалу — неможливо.
Крипторинки: корекції болять лише тим, хто не контролює ризики
10 жовтня криптовалютний ринок пережив значне падіння. Для частини інвесторів воно стало «найбільшим обвалом в історії». Проте, за словами Артема Щербини, для раціональних інвесторів це була лише звичайна волатильність.
«Ті, хто використовував кредитні кошти або вкладався в ризикові альткоїни, втратили 50–90%. Але для тих, хто інвестував без надмірного ризику, це був просто інформаційний шум», — пояснює експерт.
Водночас він переконаний, що ризики для глобальної фінансової стабільності мінімальні. Ймовірно, збанкрутують окремі компанії, які зробили ставку на криптоактиви, або навіть Сальвадор, який веде бюджет у біткоїнах, але не більше.
Чи вплине глобальна корекція на Україну?
Незважаючи на те, що фондові ринки є дзеркалом світової економіки, Україна наразі мало інтегрована у глобальні фінансові процеси.
«Близько 60% нашого ВВП — це державні фінанси, головним чином оборонні витрати. Частка фінансового ринку, технологічних розробок чи інновацій — менше 1%», — зазначає Щербина.
Україна не має розвиненого фондового ринку і рідко залучає кошти через єврооблігації. Тому навіть глибока корекція у США чи Європі не вплине суттєво на нашу економіку.
Що стосується підтримки Заходу — вона не залежить від стану ринків:
«Допомога Україні — це питання безпеки Європи, а не фінансових настроїв. Навіть глибока корекція не змінить політичної волі підтримувати Україну», — переконаний експерт.
Головні ризики для світових ринків
Артем Щербина окреслює кілька головних викликів, які можуть порушити баланс світової економіки:
- перегрів ринку технологічних компаній, зокрема сектору штучного інтелекту;
- геополітичні ризики — від Тайваню до Близького Сходу;
- фінансова вразливість банківського сектору США;
- зміни у вартості позикового капіталу, які можуть охолодити інвестиційну активність.
Втім, більшість із цих ризиків поки що не створюють системної загрози.
Підсумок
Глобальні ринки зараз перебувають у фазі ейфорії, коли інвестори часто ігнорують реальні ризики. Корекція — лише питання часу, але її момент передбачити неможливо. Україна ж, будучи економічно ізольованою від світових фінансових процесів, відчує її наслідки мінімально.
Автор: Артем Щербина, директор з інвестицій Capital Times
