RU
Выбор языка
RU
UA
EN
UA
Вибір мови
RU
UA
EN
EN
Language selection
RU
UA
EN
ПОВЕРНУТИСЯ НАЗАД
Заказать звонок
 
Request a call
 
Замовити дзвінок
 
Задать вопрос
Ask a question
Задати питання
  • /
  • /
Wealth Management. Четыре стратегии наращивания своего благосостояния


Сколько стоит и что собой представляет топовая инвестиционная услуга

Дмитрий Жипецкий
В западных странах давно используется и стал популярным термин Wealth Management. В обобщённом виде он означал управление собственным капиталом, в современном и более широком смысле — формирование полного клиентского пакета, где, кроме управления активами, присутствуют дополнительные услуги, от налогового консалтинга до консьерж-сервиса.


Сколько стоит

В нашей стране Wealth Management только начинает развиваться, ведь сам термин здесь начали использовать даже в финансовых кругах относительно недавно.

Если представить private banking в форме линейки, то Wealth Management будет финальной точкой его развития. В Украине даже private banking в большинстве случаев подразумевает либо надбавку к ставке по депозиту, либо премиальные пластиковые карты под ВИП-клиента. И всё это, естественно, за дополнительные или повышенные комиссии.

При упоминании продвинутым клиентом о Wealth Management, украинские банки озвучат ему порог входа в районе $100 тысяч. Сразу заметим, что для западного банковского розничного рынка, когда речь заходит о Wealth Management, это очень маленькая сумма. Там в этой области оперируют гораздо большими активами.

Но Украина и её банковский сектор, как зеркало национальной экономики, — такие, какие есть — с ограниченными возможностями привлеченного денежного ресурса с одной стороны, и такого же ограниченного предмета для инвестирования с другой.

Из ценных бумаг привлекательными выглядят разве что ОВГЗ, украинские же акции не только малочисленны, но и слабо ликвидны. По этой причине банки почти не предлагают клиентам реальных (не «рекламных») услуг по управлению активами и формированию инвестпортфелей. Они больше сконцентрированы на борьбе за пассивы, за наращивание банальной для европейского банкинга депозитной базы. Но в украинских реалиях это выгоднее, чем заниматься формированием портфелей и управления ими для очень небольшого пласта богатых и просвещённых клиентов.



За что платить

Но отвлечемся от Украины и поговорим в базовой модели Wealth Management. Она строится на том, что существуют два вида взимаемых комиссий:

• комиссия за управление (Management fee);

• комиссия за успех (Success fee).

Комиссия за управление — стандартная базовая комиссия, которая, впрочем, может сильно разнится в зависимости от выбранной клиентом стратегии инвестирования. При максимально пассивных стратегиях она составит 0.25−0.5%, в активных же стратегиях, где большая часть сделок происходит с непосредственным участием инвестиционного управляющего, она значительно выше и может достигать 1.5% - 2%.

Success fee взимается от полученного за определённый период уровня доходности и зависит от «успеха вложения», сгенерированного управляющим для клиента. Обычно под периодом имеется ввиду квартал, а сама комиссия составляет от 10 до 20%, опять же в зависимости от выбранной стратегии. При этом часто банком устанавливаются уровни, так называемые «бенчмарки». Это «маячки», при превышении которых включается Success fee. Они находятся на уровне базовых ставок по депозитам, чтобы у клиента была мотивация передавать эти активы в управление, а не просто держать деньги на вкладе.

Стоит заметить, что в Западной Европе уровень процентных ставок не один год находится на очень низком уровне. Сейчас, если не инвестировать свободные активы в финансовые инструменты, заработать на самом депозите просто невозможно, в частности, ставки по 3-месячному Euribor не один год отрицательны и находятся на данный момент (октябрь 2019) на уровне -0.4%.

По доллару США ситуация чуть лучше, ставка по 3-месячному LIBOR находится на уровне 2−2,1%, при постоянно снижающейся тенденции. Именно 2% сейчас и есть тем бенчмарком, выше которого клиент оплачивает Success fee.



Начало сотрудничества

Обслуживание в Wealth Management начинается с заполнения клиентом опросника, так называемого «риск-профиля», из которого инвестиционный управляющий делает вывод об отношении клиента к возможным рискам, особенно, если у потенциального инвестора нет большого опыта в этом направлении. Это важно, ведь для одних просадка счета на 3−4% будет приемлемой, для других станет серьёзным испытанием. Из данного опросника управляющий делает вывод о портфеле активов, наиболее приемлемом для инвестора, а также о выбранном стратегическом плане управления. Понятно, что и комиссии также будут от этого зависеть.

При заключении услуги не в банке, а в иной финансовой компании, в комплект услуг может войти открытие счетов в иностранном банке, а также консалтинг в части общих актуальных вопросов инвестирования за рубежом, если клиент до этого такого опыта не имел.

Отметим, что сейчас, ввиду усиления мер по борьбе с отмыванием денег, финансовый мониторинг западных финансовых организаций очень щепетильно подходит к вопросу происхождения капиталов. И если несколько лет назад открытие счетов клиентам из таких юрисдикций, как Украина, Россия, Казахстан, другие страны СНГ, проходило без особых сложностей, то теперь уровень проверки «чистоты» активов находится на максимально ужесточенном уровне. Связано это с колоссальными штрафами, которые банки потенциально могут выплачивать за отсутствие надлежавшего уровня комплаенса. И они намного выше, чем возможный доход от комиссионных.
Банки из «Safe Haven», а это Швейцария, Австрия, Монако и Лихтенштейн, устанавливают минимальные объемы по счёту для клиентов из постсоветского пространства на очень высоком уровне, для того, чтобы в случае претензий со стороны европейского финмониторинга, ретранслировать их на активы клиента.


Именно поэтому банки из так называемого «Safe Haven», а это Швейцария, Австрия, Монако и Лихтенштейн, устанавливают минимальные объемы по счёту для клиентов из постсоветского пространства на очень высоком уровне, просто для того, чтобы в случае претензий со стороны европейского финмониторинга, ретранслировать их на активы клиента.

Еще одна причина требования высокого порога входа — нежелание банка связываться с суммами в пределах 100−200 тысяч и ниже, поскольку комиссии с таких сумм серьёзным банкам не интересны. Реальный интерес таргетируется по остаткам от полумиллиона и выше в долларах США. При этом большинство банков не требует у клиента размещения у них кеша или депозита — достаточно просто проводить операции с любыми инвестиционными инструментами.
Отметим, что в большинстве случаев выгодно иметь счет не только в банке, но и у брокеров-торговцев, таких как Exante, Interactive Brokers, Saxo Bank. Все они работают с клиентами из СНГ, а надо заметить, что такой список не так уж велик, поскольку большинство таких контор делают акцент только на западную целевую аудиторию.

Наличие нескольких счетов у финансовых институтов разного профиля позволяет не только диверсифицировать риски, но и лавировать по тарифным сеткам. В этом случае очень важен опыт вашего менеджера по Wealth Management, поскольку опытный управляюший с большой клиентской базой и налаженной коммуникацией с финансовыми институтами, сможет качественно оптимизировать комиссионные или отодвинуть их в лучшую сторону от базово заявленных условий.

Еще один нюанс, на котором стоит остановиться — предложение банком после открытия инвестиционного счета различных дополнительных продуктов из своей линейки услуг. У клиента в большинстве случаев нет обязанности приобретать предложенные услуги, но нужно понимать, что многое из продуктов часто бывают эксклюзивны, получить которые самостоятельно на открытом рынке будет минимум дороже, а то и невозможно. Однако в этих случаях консультация со своим инвестиционным управляющим будет крайне рекомендована.


Существующие стратегии


Клиенты, сделавшие ставку за последние 10 лет на облигационных портфелях, остались в хорошем выигрыше. Рыночные условия оказались весьма благоприятными, большинство инструментов такого плана росли в цене, а к этому стоит добавить еще и купонную ставку по облигациям при погашении.

Многие рисковые облигации, выпускаемые правительствами Украины, Египта, Бразилии, демонстрировали доходность на хорошем уровне — это 5−6% годовых. На другом полюсе находились облигации США, наименее рисковые на рынке, но и по ним ставка не опускалась ниже 1,6%, доходя до хороших 3%. Тенденция снижения ставок по облигациям сохранится, и клиентам, которые собираются формировать такой портфель, рассчитывать на очень высокую доходность не приходится, ставки на уровне 4−5−6% будут финальной доходностью клиента. Но преимущество этого портфеля в том, что при качественном подборе эмитентов облигаций, как корпоративных, так и государственных, доход можно считать фиксированным, сравнимым по рискам с процентной ставкой по депозитному складу.

К более агрессивной стратегии стоит отнести те, которые сформированы из акционных пакетов. Здесь всегда наблюдалась намного более высокая волатильность, что характерно для курса акций. Принцип «ожидаемой доходности» тут отсутствует, он заменяется на понятие «исторической доходности». Она показывает интервальную доходность прошлого года в сравнении с предыдущими 3−5 годами.

Рынок акций — это своеобразный, но довольно точный индикатор ожиданий экономики, и сейчас всё указывает на снижение доходности, а, соответственно, на приближающуюся рецессию, а то и глобальный кризис. В таких условиях ожидать ультравысокой доходности, что была два/три года назад, когда рынок акций показывал порядка 20% доходности, не стоит. То же относится и к рынку пассивных индексов.

В целом, если сравнивать региональные мировые рынки акций, то именно рынок акций США показал за последнее десятилетие лучшую доходность, опередив и европейский, и азиатский рынки акций.

Где-то посредине этих двух стратегий находятся сбалансированные портфели, в которых имеются в наличии и акции, и облигации. Средняя доходность, сниженная волатильность, более низкие комиссионные — как раз именно эти портфели очень хорошо себя показывают в текущем году. Та же тенденция сохранится и в близкой перспективе.

Что касается альтернативных портфелей, то наиболее на слуху тот, куда попадают драгоценные металлы, золото в частности. За всю историю существования оно доказало свою стабильность, не удивительно, что многие инвесторы покупают металл, чтобы защитить сбережения от обесценивания.

Одной из краткосрочных причин роста цены золота остаётся продолжающийся торговый конфликт между Китаем и США, поскольку именно Китай, наряду с Индией, оставался крупнейшим покупателем золотых слитков в мире, и его отсутствие на рынке ощутимо на нём сказывается. Также отметим политику Федрезерва США, снижающего в последние месяцы процентные ставки, чем стимулируется интерес к золоту в качестве защитного актива.

Важно определить долю золота в общем объёме инвестиционного портфеля. Традиционно считается оптимальным уровень в 10% от активов.





Источник: НВ